价值投资大师乔治•米凯利斯的选股法则

当米切里斯还是个孩子的时候，每个人都认为他会成为一名画家。然而，在学校里，他发现了自己的数学天赋。当他意识到靠绘画谋生并不容易时，他放弃了这个想法，并于1954年至1957年在加州大学洛杉矶分校主修工程学。1958年在加州大学伯克利分校学习一学期后，他转入哈佛商学院，并于1960年毕业。总的来说，他觉得他所受的教育远远不够，因为他过于强调数学和工程。1971年，乔治米凯利斯加入了在纽约证券交易所上市的封闭式基金原始资本。1977年，他成为该基金及其母公司第一太平洋咨询公司的董事。他做得非常成功。1988年夏天的统计数据显示，原始资本基金在过去15年的总回报正好是标准普尔500指数的3倍：总回报率为1200%，而标准普尔500指数同期仅增长了400%。这一纪录仅被16只基金超越，在所有股票型基金中排名前5%。从1977年米氏担任总裁到1987年，该基金的总复合年回报率为19%。在封闭式基金的业绩排名中，原始资本往往排在第一位。乔治米氏看好的公司一般有以下几个特点：1。都是高利润企业：一般来说，这些公司的净资产收益率和总资产收益率都很高。此外，高股本回报率应该是可持续的。2.他们的盈利能力不受商业周期的限制。3.他们成功的原因可以得到证实。净资产收益率高达25%~30%通常是有充分理由的。如果他青睐的公司有这么高的回报率，那么他总是希望找到这些原因。找到原因后，他不得不评估这种高回报率的可持续性。然后，他会对整个投资有足够的信心。这和本杰明格拉哈姆有点不同。后者的投资信条是购买价格低于实际价值的资产。George Michaelis做了一个小小的变异：盈利能力和资产一样重要，所以尽量买市盈率低的股票。如果合适，Michaelis会以等于或高于资产价值的价格购买盈利能力非常好的公司的股票。买股票时，米氏喜欢分批建仓。“要了解一只股票的走势，你需要先持有一段时间。除此之外，没有更好的办法了。”他说。乔治蔑克里斯谈买卖乔治蔑克里斯关注大约300家公司，但是只有当一只股票看起来特别便宜的时候，他才会考虑买。Michaelis通常对每只股票都有一个目标价。当股价跌破目标价时，他开始买入；价格越低，他买得越多。他说，他从来不指望自己的全部或大部分股票会在最低价时买入，因为他可能会买得太早，但他希望当股票触底时，他仍有资金继续买入。当股价被略微高估时，米氏打算卖出。有时候他怀疑自己太急于出售了。他形容自己是“一垒手”，总是很轻松，从不刻意追求“二垒打”或“三垒打”。买股票时，米氏喜欢分批建仓。“要了解一只股票的走势，你需要先持有一段时间。除此之外，没有更好的办法了。”他说。许多价值投资者的信条是购买价格低于实际价值的资产。对于Michaelis来说，盈利能力同样重要。在试图购买低市盈率股票的同时，他经常以等于或高于资产的价值购买盈利能力强、适合投资的公司的股票。但前提是这些公司必须具备以下特征：1。它们必须是高利润的企业，净资产收益率和总资产回报率都很高，而且高净资产收益率应该是可持续的。2.其盈利能力不受商业周期的限制。3.它的成功是可以证实的。

比如有些公司的净资产收益率可以高达25% ~ 30%。米切里斯总是想找出原因，评估这种高回报率的可持续性。米切里斯不喜欢债务管理。他持有的公司资产负债率一般在15%左右。利润高的公司一般不会有太多的负债，在安全方面有额外的保障。他总是关注很多公司，但是只有当一家公司的股票看起来特别便宜的时候，他才会考虑买。当股价跌破目标价时，他开始买入；价格越低，他买得越多。“咖啡罐股票”是那些5年内你可以忽略的股票，并且对它们的稳步升值有信心。这是米切里斯一生都在寻找的股票。