财经车英国最著名的基金经理安东尼伯顿的投资法则。安东尼伯顿(Anthony Burton)，1950年3月7日出生于英国，是英国最著名的基金经理和投资人。早年，他在剑桥大学学习材料工程。毕业后在朋友的介绍下进入了金融行业。从此，伯顿利用自己的聪明才智，开启了自己的热钱管理方法和途径。他一直是投资界和基金经理的宠儿。他不仅被认为是英国乃至欧洲30年来最成功的基金经理，还被《泰晤士报》评为历史上十大投资大师之一，排在格雷厄姆和巴菲特之后。被业内称为“欧洲的彼得林奇”的伯顿是富达国际有限公司的董事总经理兼高级投资经理，他管理的富达专项基金在过去30年的年回报率高达20.3%，远高于同期英国基准股指7.7%的增长。这个成绩在任何信托基金或者开放式投资公司都是最好的。也许很多人都能进入“欧洲最佳投资者”的榜单，但随之而来的可能是更多的争议。然而，58岁的伯顿一直是投资界和基金经理们的宠儿。他不仅被认为是英国乃至欧洲30年来最成功的基金经理，今年还被《泰晤士报》评选为历史十大投资大师，排在格雷厄姆和巴菲特之后。性能为王的原因只有一个。投资的理念是落后进取的，但看起来儒雅的伯顿在做投资的时候更像是一个叛逆的斗士。与大多数共同基金经理不同，他的操作更激进，选股更独特，不与参考基准进行比较。他的目标是长期获得最高的年平均回报，即使这样做会导致单年业绩大幅波动。他管理的“特例基金”一直坚持反向投资的思路，目标是那些净资产、股息率或未来每股收益被低估，但又具备一些可以抬高未来股价的潜在因素的公司。这些公司拥有“商业特权”，这将使他们在未来十年内占据行业领先地位，其价值将不断增长。同时，他们有内生动力，他们的生存不受外界因素影响，他们可以在中期经营中产生现金流。“现金回报率是评价一家公司吸引力的最终衡量标准。如果让我在现金流和增长率之间做出选择，我更倾向于现金流。”此外，伯顿眼中优秀的管理者应该具有战略眼光，对公司的日常运营和财务管理了如指掌，对投资者坦诚相待。20世纪80年代末，在一次公司实地考察后，伯顿卖掉了他投资组合中的一只重量级股票，西班牙集团公司Torras Hostench。因为，这家公司虽然得到了科威特投资局的青睐，但其总裁总是需要保镖跟随的不正常状况，让伯顿对其公司管理层的信任度大打折扣。事实证明，伯顿的直觉是对的，这家公司后来成为西班牙最大的破产公司之一。自信对伯顿来说是最重要的。投资股票，最重要的不是目标价，也不是资产配置，而是信心。伯顿认为，不可能通过预测公司未来的业绩来给出一个具体的目标价，因为短期的股价是买卖双方均衡的结果，而这种均衡是脆弱的，微小的市场变化都会引起波动。他甚至建议投资者“忘记股票的价格”，不要让股价成为他们的心理障碍。因此，伯顿做了更多的定期审查投资的原因和评估的信心程度。“如果公司情况继续恶化，就应该坚决卖掉。为了证明你当初买的理由是对的，而继续加仓把钱拿回来，这是很危险的。亏了也赚不回来。”在建立投资组合时，伯顿首先问自己：“我的投资组合和我的信心匹配吗？”。在选择个股时，他只选择那些被严重低估的股票。如果他对一只股票没有信心，他甚至永远不会买指数中的权重股。
一开始，他只把投资组合的0.25%投资在一只股票上。之后随着信心的增强，他逐渐加仓，但投资组合中任何一只股票的比例都不会超过15%。在决定卖出股票之前，伯顿会考察是否满足三个条件：“如果某件事否定了我的投资理由；如果我达到了我的估价目标；如果我找到更好的股票。”在审视自信的同时，伯顿还提醒投资者要时刻关注市场情绪。长期来看，股票市场反映的是公司的内在价值；但在短期内，它更多反映的是人们愿意购买的价格，这可能与公司的内在价值有很大差异。所以，“最重要的不是你知道什么，而是把你知道的和别人知道的比较。”
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