利率久期是指投资者收到现金流所要等待的平均时间(只有我守着安静的沙漠等待着花开原唱)

股市的投资者有时候需要静静等待黄金投资的消息。人类所有的不快乐都来源于一个原因：他们不知道如何安静地呆在家里。这是真的吗？也许是内心的纠结让人急于行动而疏于思考，就像我们换股票往往比换牙膏更不需要理由。投资大师们一再警告我们要谨慎。格雷厄姆在《聪明的投资者》中说，“我非常了解的两个合伙人花了很多时间打理自己和一些投资于华尔街的其他基金。一次冰冷的经历告诉他们，最好是稳妥细致，而不是想方设法赚尽天下所有的钱。”格雷厄姆是他一生中最成功的投资者之一，也是历史上最伟大的实用投资思想家。但他的见解大多来自于自己的惨痛经历：1919年4月，他在萨沃尔德轮胎公司上市首日大赚250%，但同年10月，公司爆发欺诈丑闻，股票变得一文不值；在1929-1932年的大萧条时期，他的损失接近70%。惨痛的经历让格雷厄姆成为了股票微观研究的大师。出于对市场的敬畏，他总结说，一个深思熟虑的投资方法是坚定地建立在安全原则的基础上的，只有当“即使你不知道股票的每日价格，你对你持有的股票感到放心”时，你才能投资。格雷厄姆建立的这套核心原则不仅使他渡过了难关，也使他在晚年东山再起。从1936年到他退休的1956年，他的格雷厄姆纽曼公司的年收益率不低于14.7%，高于同期股市12.2%的整体收益率。这一成绩也跻身华尔街历史上最好的长期收益率之列。也许只有经历过大海，你才能明白十七世纪法国天才数学家、物理学家、哲学家布莱士帕斯卡口中的“安静地呆在家里”的真正含义。格雷厄姆只告诉我们，成功投资的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题的时候是批判性的，不相信所谓的“事实”，带着持久的信心去投资，你会获得稳定的回报，即使是在熊市。