何为股市投资的“板凳深度”

股市投资的「板凳深度」是多少？一支球队的成功取决于大牌球星的作用。但要想在联盟保持持续的领先地位，必须要有不错的板凳深度。比赛时替补坐在替补席上，所以替补是用来指替补的。板凳深度是指替补阵容的实力。试想一下，如果第二替补阵容的战斗力能达到明星阵容的60%甚至70%以上，球队在主力球员休息期间依然能保证足够的攻击力，夺冠几率将大大增强。投资也是如此。在任何时候，都必须同时配置长期和短期的投资标的，对未来有潜力的品种进行准备和观察，通过阶梯式的组合配置，起到抑制业绩波动风险、持续推动业绩的作用。然而，实现足够的“台阶深度”的难度正在增加。首先，近年来国内投研工具和团队的快速发展，显著降低了价值洼地。目前市场上几乎没有不被研究覆盖的投资标的，热点投资、区域投资等主题投资方式的广泛运用，充分填补了基本面研究留下的策略操作空间。其次，经济的全球化和多样化对应着一个更复杂的分析系统。市场资金流动性、上下游行业情况、宏观经济整体指标等这些外部系统性变量对个股价格的影响越来越显著。为了更全面地把握机会和风险因素，投资者需要拥有更广泛的知识。最后，越来越高的信息密度有时会对投资产生负面影响：最有效的信息往往被大量的日常数据变化所掩盖。比如从100件衣服中选出最漂亮的一件，远比从10件衣服中选出一件难。所以投资人的经验，工作的效率，前瞻性的研究产业公司的能力变得越来越重要。足够的“板凳深度”需要团队内部的分工和密切配合：团队中既要有熟悉宏观经济和国家产业政策变化趋势的宏观分析师，也要有密切把握行业变化和各领域发展趋势的行业专家，还要有身先士卒并与上市公司保持良好沟通渠道的研究人员。通过自上而下和自下而上的结合，得到符合未来市场发展趋势的投资脉络和主线，从而保证投资的长期稳定回报。虽然市场持续关注基金前10大重仓股，但决定业绩的并非只有前10大重仓股，中间的“板凳”型将发挥越来越重要的作用。