惯性和什么因素有关(会计一惯性原则)

股市中的一些惯性思维和逆向思维。在我们的研究和实践中有一个现象非常普遍，就是人们倾向于根据过去一段时间的走势来推测自己未来的表现。比如，当我们面对一些过去三年一直保持30%增长率的公司，无论他们处于什么行业，拥有什么样的管理层，核心竞争力有多强，分析师对他们未来两三年利润增长率的预测往往会落在一个类似的区间。但从历史数据中我们知道，业绩增速在连续三年30%的增长后，在随后几年大幅下滑甚至亏损的情况并不少见。提出这种现象，并不意味着要否定惯性思维。从概率的角度来看，惯性思维的趋势外推的准确性可能是各种预测方法中最高的，因为过去几年形成的趋势往往包含着一些规律，只要这个规律在未来继续发挥作用，跟风投机出现重大失误的风险就很小。正因为如此，金融工程部门往往利用长期统计数据进行曲线拟合和参数估计，建立时间序列模型并应用于未来的预测和分析。“不要逆势而为”是很多投资大师的建议。发现规律，尊重规律，也是投资领域最基本的道理。总之，“顺势而为”是我们大多数情况下都应该遵循的原则。当然，要成为一名优秀的分析师或投资经理，仅仅依靠习惯性思维和顺势投资是远远不够的。巴菲特的名言“别人贪婪的时候要恐惧，别人恐惧的时候要贪婪”恰恰告诉我们，我们需要一种不一样的思维方式。美国的次贷危机起源于房地产市场多年来一直保持上涨，以至于大家都确信未来房价会保持同样的上涨趋势。最终，所有遵循思维习惯的投资者都在金融危机中损失惨重，包括连续15年跑赢基准的投资大师比尔米勒，而少数敢于对房地产泡沫说“不”的对冲基金却在百年一遇的危机中赚得盆满钵满。对于职业投资者来说，跟着市场情绪追涨杀跌，跟着市场热点买卖股票，注定无法取得持续优异的投资业绩。只有学习巴菲特的坚持精神，善于逆向思维，才能在长期投资中获得持续的超额收益。当然，把握好跟风和逆向思维的关系并不容易。什么情况下应该跟风，什么情况下应该逆向思考？投资大师们并没有给出明确的答案，这也是为什么投资被称为一门艺术，我个人的经验是，在过去的趋势被打破之前，我们应该学习并尊重规律，我们可以谨慎地保持跟风的策略。如果新的数据不断偏离过去的趋势，投资者的情绪走向极端，我们就需要提醒自己逆向思维的必要性。这些极端情绪包括：比如经济增长正在加速并偏离长期潜在增长水平，而经济学家却对经济前景极为乐观；再比如，行业利润率不断超过社会平均利润率，而行业分析师不断上调行业增速和相关上市公司盈利预期；又如，市场估值水平与长期平均估值偏离较大，投资者陷入极度恐慌或极度乐观。