业绩不及预期？周大福公布中报后股价跌超12%

11月25日讯周大福(01929.HK)周四(11月24日)晚披露2023财年的中期业绩，从周五盘面观察，市场对其业绩表现并不满意，至少是认为业绩不及预期。

截至发稿时，周大福跌超12%，报13.62港元。

据周大福的公告，2023财年上半年，公司营业额增加5.32%至465.35亿港元；股东应占溢利跌6.84%至33.36亿港元，主要由于人民币走弱导致外汇净亏损；上半年每股盈利0.33港元。公司拟宣派中期股息每股0.22港元，2023财年上半年派息率约为66.0%。

公告称，中国内地的营业额期内上升6.2%，而香港、澳门及其他市场的营业额则微跌0.5%。2023财政年度上半年，内地业务占公司总营业额的87.9%。

按产品划分，黄金首饰及产品对营业额的贡献为75.6%。此产品类别当中，定价黄金产品所占的份额轻微上升至6.6%；珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的营业额于期内下降11.1%，而钟表的营业额则下降16.7%，此乃由于宏观经济疲软及防疫措施影响相关消费。

机构：业绩短期承压长期可期

国盛证券对这份中报评价称，周大福由于短期因素致使业绩下滑，而长期稳健增长可期。

国盛称，周大福门店数量快速扩张，加盟同店表现优异。期内公司于中国内地实现营收409.27亿港元，同比增长6.2%，其中批发渠道营收同比增20.0%。

且加盟门店快速扩张，且同店表现优于直营。公司于中国内地拥有6547家周大福珠宝零售点。按运营模式拆分：加盟/直营分别占比75%/25%，较期初净开业839/94家。按市场层级拆分：一线/二线/三线/四线及其他城市门店占比分别12.2%/41.3%/22.1%/24.4%，较期初净开127/390/169/247家。

近些年，公司持续加快门店扩张以提升品牌影响力，全财年看公司预计净开店有望达到1200-1300家。由于加盟店多集中在低线城市，且店龄较短，国盛判断上半财年加盟店同店表现较公司内地整体同店表现更优。

展望全财年，预计公司营收/业绩稳健增长。全年预计周大福珠宝门店数量达到7000家，考虑到2023年1-3月为销售旺季，公司将通过产品推新带动销售回暖，综合来看预计公司FY2023收入增长中单位数，考虑渠道以及产品结构变动、产品优化升级以及汇兑损失后，净利率或有下滑。